Federal Rezerv’in Yaptığı Faiz Oranı Değişikliklerinin Türkiye Üzerine Etkisi

Özet

Merkez bankaları faiz oranı kanalından sermaye akımları yönünde önemli bir rol oynamaktadır. Sermaye akımları, para politikasının önemli hedefleri olan döviz kurunu da etkiler. ABD Doları'nın uluslararası ticarette öne çıkması nedeniyle, Federal Rezerv Bankası (FED) tarafından alınan kararlar, diğer ülkelerin Merkez Bankalarının kararlarını da etkilemektedir. 2008 mali krizi sırasında FED, politika faizini (federal fonlar oranı) sıfır sınırına ulaştırdı ve niceliksel genişleme yaptı. Bu durum, gelişmekte olan ülkelerden sermaye çıkışlarına yol açmakta ve bu da ekonomilerini dış ticaret hadlerindeki olumsuz etkilerden korumak için faiz oranlarını defalarca artırmaktadır. Bu çalışma, 2003 sonrası dönemde FED tarafından belirlenen faiz oranları sonucunda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası faiz oranı doğrultusunda dolar mevduatları faiz oranları, efektif döviz kurları ve büyüme arasındaki ilişkiyi Granger Nedensellik testi ile incelemektedir. Türkiye, dalgalı döviz kurunu sahip ancak büyük hareketlere karşı koruyan bir ülkedir. Analiz sonuçlarına göre TCMB tarafından alınan kararlar FED faiz oranındaki değişikliklerden etkilenmektedir. Öte yandan, dalgalı rejime paralel olarak TCMB faiz oranlarının döviz kuru üzerinde etkisi olmadığı sonucuna varılmıştır.